С точки зрения экономической активности далеко не все зависит от ключевой ставки

Казалось бы, вопрос предельно ясен: чем выше ключевая ставка, тем хуже для инвестиционной деятельности, и тем больше это угнетает предпринимательскую деятельность. Но, на самом деле, повышение ключевой ставки до 20% все же не так однозначно влияет на предпринимательскую активность.

С одной стороны, кредиты становятся дороже, и было бы неправильным отрицать, что это плохо влияет на предпринимателей. С другой стороны, Банк России повышает ключевую ставку ради того, чтобы сдержать инфляцию. И если инфляцию удаётся сдерживать, то это, наоборот, хорошо влияет на предпринимательскую активность. Ведь когда инфляция непредсказуемо растёт, то, безусловно, это заставляет снижаться и предпринимательскую активность: бизнес проекты ставятся на паузу, а то и вовсе сворачиваются, если неизвестно, какой будет инфляция завтра.  Поэтому повышение ключевой ставки даже до 20% будет иметь неоднозначное влияние на предпринимательскую, экономическую и инвестиционную активность.

Однако основное влияние оказывают на то, что будет происходить с экономической активностью, уже оказывают другие факторы. Например, повышение налоговой нагрузки или (как это происходило в последние месяцы) усложнение платежей при импортных закупках; усиление санкций; общая неопределённость экономической ситуации. С точки зрения экономической активности далеко не все зависит от повышения ключевой ставки, как принято считать.

Подписывайтесь на Publico в Дзен.Новости, а также следите за экспертными дебатами и комментариями к главным событиям дня в нашем telegram-канале.